中原证券 刘智 2021-08-17

2021年7月份工业机器人产量31342台，同比分别增长42.3%。2021年1—7月工业机器人累计产量205094台，同比增长64.6%。

今年工业机器人产量数据持续高增长，在去年相对较高的基数基础上今年7月仍实现了产量增速42.3%，这反应了工业机器人行业需求旺盛。主要原因是制造业投资持续旺盛。

2021年7月制造业固定资产投资累计增速达到17.3%，仍保持在较高的增速水平上，其中工业机器人的主要下游计算机通信电子行业7月固定资产投资累计增速为25.4%、汽车行业7月固定资产投资累计增速-3.5%，金属制品行业7月固定资产投资累计增速14.6%。工业机器人主要下游行业的固定资产投资增速均保持了较高的增速，催化了工业机器人行业的高景气度。

中下游行业产销齐旺互相验证了需求的复苏

下游行业主要产品产销两旺。

汽车方面：7月汽车销量185.3万辆，同比下滑15.8%，1-7月汽车累计销量1459.1万辆，同比增长18.9%。

消费电子：7月手机出货量2867.6万部，同比增长28.6%，1-7月手机累计出货量2.03亿部，同比增长15.6%。

动力电池装机：7月新能源汽车销量为27.1万辆，同比增长1.6倍；1-7月累计销量为147.8万辆，同比增长2倍。7月动力电池装机11.29Gwh，同比增长125%，1-7月动力电池累计装机量为63.78Gwh，同比增长183.5%。

中游行业与工业机器人相关度较高的机床行业产量数据也较为靓丽，相互验证了下游行业需求的复苏持续。7月金属切削机床产量5万台，同比增长27.5%。1-7月累计产量35万台，同比增长44.2%。

中长期看工业自动化是中国制造大势所趋，工业机器人渗透空间大

从中长期看工业自动化是中国增长大势所趋，是中国制造2025的必由之路。随着我国人口红利消失，劳动人口进入下行通道，制造业工人成本持续增加，“机器换人”的性价比不断提高，工业机器人的应用是符合中国制造技术升级的发展需要，契合中国现代国情的产业区市。

中国工业机器人市场从2008年0.8万台增长到2020年23.7万台，复合增速超过30%。中国市场已经成为全球最大的工业机器人市场，占世界工业机器人市场比例超过一半，整体市场空间已经近1000亿。

对比工业发达国家，我国工业机器人应用仍处于较低水平，工业机器人密度仍有较大提高空间，工业机器人中长期内仍是一条中国制造升级的优质赛道。与此同时，国产替代也存在较大空间。随着近年国产工业机器人及核心零部件企业的逐步发力，未来工业机器人领域国产替代空间巨大。

继续看好工业机器人产业链各核心环节龙头

工业机器人行业短期受益制造业投资持续复苏，下游汽车、电子、金属制品等行业需求复苏推动，中长期看受中国制造产业升级，在很长一段时间都会是一条优质赛道。我们继续看好工业机器人本体、核心零部件（伺服电机、控制器、减速器）、系统集成等产业链核心环节龙头标的。

风险提示：宏观经济复苏不及预期；汽车、手机等下游需求不及预期；制造业投资复苏不及预期；上游原材料价格持续大涨，成本提高过快。(来源：同花顺iFinD)