今日三大指数呈现分化格局，上证指数震荡反弹，最终微涨报收，而创业板指数低开低走全天弱势，最终跌幅超2%。两市成交额16555亿，较昨日缩量1557亿。

盘面上，医药商业、航天航空、银行、家用轻工、医疗服务等板块涨幅居前，电池、电源设备、能源金属、玻璃玻纤等板块跌幅居前。

个股表现来看，上涨股票2800余家，赚钱效应一般。

消息面，商务部、人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，围绕商品消费、新型消费、消费场景、县域消费等领域提出11条政策措施。。

技术面，今日指数在外围市场下跌还能红盘报收，相对还不错，而且今日指数站上五日均线，是个好的信号，但指数当前也面临压力，就是4034点以来的下降压力线，今天高点3888点就是受到该线压制，明天该线下降到3885点，观察下大盘能否突破。如能突破则3859到3936点之间震荡的概率就会更大。否则大盘还有可能继续向3816点震荡。当前思路还是要谨慎关注，个股低吸为主，控制好整体仓位。

为了帮助投资者朋友更好的把握消费领域相关的机会，源达研究院梳理了相关行业逻辑和质优标的：

1.消费领域逻辑梳理

1.1 利好消费的相关政策密集出台

根据本年12月召开的中央经济工作会议及后续政策部署，消费被置于2026年经济工作的首要位置，体现了"坚持内需主导，建设强大国内市场"的战略导向。会议明确将提振消费、扩大内需置于2026年经济工作重点任务之首，强调"坚持内需主导，建设强大国内市场"。这是继2024年提出"大力提振消费"后，战略地位的进一步提升，标志着宏观政策从短期刺激向长期系统性支持转变。 会议中“投资于物”与“投资于人”并举或代表政策的重大转向，消费在经济发展中的作用将愈发重要。

本年9月，商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，方案提出19项措施，指出在文化影视活动、体育赛事、教育培训、长期护理、托育、高端医疗等方面丰富消费服务供给，同时激发入境消费、学生旅行消费、数字消费等服务消费需求增量，政策有助于增加高品质服务供给，满足高端消费需求，促进消费结构升级。金融层面，政策指出将对教培、养老、文旅、育儿等重点服务消费贷款给予1%财政贴息，直接降低居民当期付费压力，利好消费需求扩容。

本年7月，由中共中央办公厅 、 国务院办公厅联合公布了《育儿补贴制度实施方案》，首次在国家层面设立面向 0—3 岁婴幼儿的普惠现金补贴，统一基准为每孩每年 3600 元，至年满3周岁。根据方案，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，此举或是中国对生育财政支持常态化的起点，有利于提升生育意愿，不仅奶粉、尿不湿、托育等行业将直接获益于财政对生育的现金补贴以及补贴对消费的撬动作用，长期消费需求也将因生育率的改善获得支撑。

1.2 宠物、潮玩和AI领域新兴消费市场创造新增量

中国宠物市场2023-2027 CAGR预计将保持10%以上增速扩容，高于美国同期的4%。且中国宠物家庭渗透率、每户家庭宠物平均消费水平相较于发达宠物市场仍处于较低水平，存在巨大发展空间。宠物食品作为养宠刚性需求将直接获益于宠物市场的增长，随着国内线上消费的兴起以及国内厂商不断加码国产宠物品牌，国产品牌市占率不断提高，看好宠物食品赛道的投资机会。

文化赋能同样深刻影响着IP价值塑造。国潮文化的兴起推动传统文化IP与潮玩深度融合，敦煌博物馆、故宫文创等文化IP授权产品备受追捧。Z世代对文化认同的强烈需求，促使潮玩成为传统文化现代表达的重要载体。中国潮玩市场规模从2015年的63亿元跃升至2021年的345亿元，年均复合增长率达34%，远超传统玩具行业。未来市场仍具广阔空间，预计中国潮玩市场2022至2026年复合增长率将维持在24%，2026年零售额有望突破1101亿元。

2025年AI终端渗透率逐渐提高，AI手机、AI眼镜、AI PC等新品密集发布，技术创新成为3C电子产品消费的核心驱动力。以AI智能眼镜为例，近年来全球 AI 智能眼镜出货量迅速增加，2023 年为 50 万台，2024 年增至 200 万台，IDC 预测 2025年将达到 400 万台，2026 年全球智能眼镜出货量有望增至 2000 万台，年复合增速高达 171.4%。AI 智能眼镜巨大的市场机会成功吸引了包括小米、华为等众多科技企业参与 AI 智能眼镜的竞争，智能穿戴设备有望成为新的消费热点。

1.3板块仍处于估值相对低位

一系列城乡居民增收和税制改革政策有望深度改善中国经济基本面，且中国大人口基数环境下市场空间广阔，城乡居民消费潜力有望得到充分释放，消费板块整体业绩改善的同时，板块估值有望得到修复，看好大消费板块的配置机会。

2.消费领域重点标的

（1）三只松鼠：国内知名的休闲零食电商品牌，主营坚果、干果系列产品。公司通过自建工厂和高自动化生产线，实现了坚果品类的自主生产，具备规模和成本优势。坚果炒货符合健康化的长期消费趋势，市场潜力巨大。公司还涉足植物蛋白饮料市场，推出坚果乳等产品，迎合健康化、多元化消费需求。

（2）甘源食品：国内领先的豆类休闲食品品牌。公司在报告期内以自主制造为基础，持续升级生产技术和工艺，致力于打造健康美味的休闲零食。通过应用创新技术如锁鲜冻干技术和低温烘烤技术，公司不断提升产品质量，以满足消费者对高品质、低负担零食的需求。公司采用“全渠道+多品类”的经营模式，积极拓展线上线下销售渠道，提升品牌影响力。

（3）佩蒂股份：我国宠物食品行业的龙头企业，专注于宠物食品的研发、制造、销售及品牌运营。其核心产品为宠物健康咀嚼类食品，如畜皮咬胶和植物咬胶，出货量位居全球前列。公司在国内外市场均有布局，国内市场的自主品牌业务增长迅速，成为公司业务的主要增长点。公司采取多品牌策略，重点发展品牌如爵宴和好适嘉，以满足市场多元化需求。

岳志芳，投资顾问，执业登记编号：A0190623100001。

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