周五市场下跌，成交1.1万亿，跌停个股30家以上，情绪进一步降温。

盘面上，贵金属、影视院线、文化传媒等涨幅居前。

题材概念，草甘膦、钛白粉等涨价题材跌幅居前，有色品种表现活跃。

消息面，上海国际半导体展览会26日在上海开幕。在本次展会上，新凯来展区人头攒动。这是新凯来首次公开亮相，同时发布多款产品，覆盖半导体制造全流程。发布的产品，在工艺装备方面包括：扩散装备RTP（三清山）、EPI（峨眉山）；刻蚀产品ETCH（武夷山）；薄膜产品PVD（普陀山）、CVD（长白山）、ALD（阿里山）。国内半导体获得重大突破。

技术面，指数跌破中期彩带，市场4000多家个股下跌，高标继续回调，跌停个股较多，当前背景下交易难度较大，建议多看少动，保持较低仓位。

为了帮助投资者朋友更好的把握有色金属铜的相关机会，源达研究院梳理了相关利好行业逻辑和质优标的：

1.1有色金属铜产业图谱梳理

Ø 美拟对铜加征关税，企业备库需求增加

美国高盛和花旗集团预测，到今年年底，美国或对铜加征25%关税，此外，美国总统特朗普上月曾要求商务部进口铜的相关情况展开调查。关税的不确定性加剧了企业对未来铜价上涨的担心，选择补库增加铜储备，短期需求增加预期将对铜价起到支撑作用。

年初以来铜价大幅上涨，2025年03月27日，LME 3个月铜期货价格为9,846美元/吨，LME铜现货结算价为9,787美元/吨，期货现货价差收窄，两个市场预期较为一致。

Ø 精炼铜供给紧张，支撑铜价走强

据ICSG数据显示，近年来全球铜供需一直处于紧平衡状态，且2023年多数月份精铜均存在缺口，至2024年2月供给不足的局面略有改善，但2024年9月以来精铜市场整体而言再度处于供不应求状态，供需矛盾突出，预期未来全球市场精铜供给仍然存在短缺，支撑铜价走强。

Ø AI加速商业落地，铜需求扩容

随着生成式AI和算力的发展，为计算领域带来了新的发展机遇，也对算力基础设施的建设提出了更高的要求，同时改变了数据处理、数据传输的原有框架。在此背景下，数据中心的升级和基站设备的5G化转型不仅催生了对铜材的大量需求，也对铜材质量提出了更高的要求。其中涉及了铜合金、铜带材、铜板带、铜箔、铜缆等多种铜产品。

2023年全球仅PCB用铜量已达到了58万吨，随着算力基础设施投入的增加，预计2025年全球PCB和数据中心用铜规模将突破百万吨，未来用铜量具备较大增长空间，创造了用铜需求增量。

1.2有色金属铜相关重点标的

1）紫金矿业

公司简介: 紫金矿业是以铜、黄金等基本金属矿产资源勘探、开发为主的矿业集团，产品格局以铜、金、 锌为主。公司为中国五百强企业，投资项目遍布中国24省和包括加拿大、澳大利亚、秘鲁 等9个国家，是中国控制金属矿产资源最多的企业之一。公司在地质勘查、湿法冶金、低品 位难处理矿产资源综合回收利用、大规模工程化开发以及能耗指标等方面具备一定优势。

主营业务: 金、铜、锌铅、锂等矿产资源勘查与开发，清洁能源业务。

行业分类:有色金属-贵金属-黄金

2）江西铜业

公司简介：江西铜业是目前国内最大的铜生产基地，拥有领先的冶炼加工产能。公司覆盖了勘探、采矿、 选矿、冶炼、加工等全产业链，具备一体化优势。作为国内最大的铜冶炼企业和领先的铜矿 生产商，江西铜业在供给紧张且新能源领域用铜高增长的同时刺激下，将显著受益于铜价的 持续上涨。

主营业务：铜和黄金的采选、冶炼与加工；稀散金属的提取与加工

行业分类：有色金属-基本金属-铜

投资顾问 王玉倩，投资顾问，执业登记编号：A0190621030001。

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