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大类资产配置调整趋向稳定 权益基金换仓操作较为积极
2021-11-02 16:56:40

招商证券 任瞳团队

  截至2021年三季度末,全市场共有FOF基金193只,合计规模1875.5亿元,较二季度末的1343.7亿元大幅增长39.6%。业绩表现方面,权益类资产配置比例较高的普通-中高风险、养老-中风险和养老-高风险FOF产品整体表现欠佳,普通-低风险和养老-低风险FOF产品小幅上涨。资产配置方面,债券型基金重仓配置比例环比上升3.6%,股票型/混合型基金的重仓配置比例环比下降1.6%和1.8%。相较于一二季度较大幅度的资产配置调整,三季度FOF基金管理人调整操作趋向稳定,但在权益方向基金投资方面,投资者的换仓操作较为积极。

三季度各类FOF基金均表现平平,受股市行情分化的影响,权益类资产配置比例较高的普通-中高风险、养老-中风险和养老-高风险FOF产品整体表现欠佳,三季度平均收益率分别为-1.82%、-0.88%和-0.90%;普通-低风险和养老-低风险FOF产品小幅上涨,三季度平均收益率分别为0.31%和0.59%。

截至2021年三季度末,全市场共有FOF基金193只,合计规模1875.5亿元,较二季度末的1343.7亿元大幅增长39.6%;分类来看,普通FOF和养老FOF的总规模分别为812.0亿元和1063.5亿元,占比43.3%/56.7%。

2021年三季度新发行FOF产品31只,合计募集资金规模513.1亿元,双双创出2019年以来新高;交银招享一年持有发行规模高达89.90亿元,为FOF产品问世以来首发规模最大的基金产品。

资产配置方面,2021年3季末全部FOF基金重仓持有债券型基金的规模最高,171只基金合计重仓规模453.24亿元,占比达64.7%,重仓规模及占比较2021Q2均环比上升;混合型基金紧随其后,重仓规模157.45亿元,占比22.3%,重仓规模有所上升,但占比出现下滑;股票型基金等其余类型基金重仓规模均相对较低,占比不足10%。股市风格的频繁切换对FOF基金的大类资产配置产生了明显影响,基金管理人从管理风险的角度出发,减持股票型/混合型基金等权益类资产,增配债券型基金等低风险资产。

相比于前一季度,低风险FOF产品的大类资产配置趋同度有所增强,离群样本数量明显减少;与之相对,中高风险FOF产品则出现了大类资产配置结果分化加大的现象。

对比FOF基金外部增减持数据,我们可以发现,三季度机构投资者风险偏好变化不大,相较于一二季度较大幅度的资产配置调整,三季度FOF基金管理人的调整操作趋向稳定。但在权益方向基金投资方面,机构投资者的换仓操作较为积极,基金产品年内业绩表现以及产品组合风格特征、基金经理投资理念与当前市场的契合度成为FOF基金管理人选择产品的重要标准,新能源、周期等热门主题基金产品受到投资者的青睐,部分历史业绩表现出色但年内表现不佳的明星产品则遭遇大幅减持。(来源:同花顺iFinD)


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